Thị trường tăng nóng, quỹ crypto vẫn mắc kẹt giữa sa mạc vốn

Trong các chu kỳ trước, bull run thường là thời điểm vàng để các quỹ đầu tư crypto huy động vốn. Khi giá Bitcoin và altcoin tăng mạnh, niềm tin thị trường được củng cố, dòng tiền mới thường chảy ồ ạt vào thị trường.

Tuy nhiên, năm 2025 lại chứng kiến một nghịch lý: dù bull run đã khởi động, nhiều quỹ crypto vẫn “khát vốn”.

Các số liệu cho thấy, tổng lượng vốn huy động mới từ quỹ crypto trong nửa đầu 2025 giảm hơn 40% so với cùng kỳ 2021 – thời điểm bull run trước. Điều này khiến nhiều quỹ rơi vào tình trạng “sa mạc vốn” – không có nguồn lực mở rộng đầu tư dù thị trường đang bùng nổ.

1. Vì sao quỹ crypto khát vốn ngay trong bull run?

1.1. Hệ lụy từ các cú sốc 2022–2023

Sự sụp đổ của FTX, Terra-LUNA và hàng loạt dự án scam đã làm lung lay niềm tin của giới đầu tư tổ chức. Dù thị trường hồi phục, nhiều quỹ vẫn chịu ảnh hưởng từ sự hoài nghi kéo dài.

1.2. Nhà đầu tư tổ chức thận trọng

Các tổ chức lớn hiện ưu tiên kênh an toàn như ETF Bitcoin Spot, ETF Ethereum hoặc RWA (Real World Assets) thay vì rót vốn trực tiếp vào quỹ crypto mạo hiểm. Điều này khiến nhiều quỹ nhỏ không còn dễ dàng huy động hàng trăm triệu USD như trước.

1.3. Khung pháp lý chưa rõ ràng

Tại Mỹ và châu Âu, quy định về quản lý crypto vẫn còn nhiều tranh cãi. Điều này khiến các quỹ gặp khó khi tiếp cận nguồn vốn mới từ ngân hàng hoặc tổ chức tài chính.

Nhiều quỹ dù có hiệu suất đầu tư tốt nhưng vẫn mắc kẹt trong “sa mạc vốn” do thiếu nguồn lực mở rộng.

2. Hệ quả: Quỹ crypto và startup blockchain chịu áp lực lớn

2.1. Các quỹ đầu tư bị thu hẹp chiến lược

• Giảm quy mô các vòng gọi vốn.
• Chỉ tập trung vào dự án ít rủi ro, có lợi thế cạnh tranh rõ ràng.
• Hạn chế đầu tư vào dự án mới, đặc biệt là altcoin nhỏ.

2.2. Startup blockchain thiếu vốn phát triển

• Nhiều dự án tiềm năng không thể gọi vốn seed hoặc series A.
• Chậm triển khai sản phẩm, khó thu hút nhân sự giỏi.
• Nguy cơ bị “chết yểu” dù ý tưởng tốt.

2.3. Hệ sinh thái crypto bị kìm hãm

Khi quỹ không có vốn, dự án không có nguồn lực, toàn bộ hệ sinh thái blockchain sẽ thiếu đổi mới. Đây là nguy cơ lớn ngay cả trong giai đoạn bull run.

3. Cơ hội nào để vượt qua “sa mạc vốn”?

3.1. ETF và dòng vốn tổ chức

Sự xuất hiện của ETF Bitcoin Spot và Ethereum Spot đang mở đường cho dòng vốn tổ chức. Khi thị trường ổn định, dòng vốn này có thể chảy gián tiếp vào quỹ crypto.

3.2. Xu hướng Restaking, RWA và DeFi 2.0

• Restaking (EigenLayer): tạo cơ hội tăng lợi nhuận từ staking ETH.
• RWA (Real World Assets): token hóa tài sản thực, thu hút vốn truyền thống.
• DeFi 2.0: giải quyết các hạn chế cũ, mang lại mô hình đầu tư bền vững hơn.

3.3. Quỹ minh bạch & chuyên nghiệp sẽ thắng thế

Những quỹ quản trị tốt, minh bạch và có hệ thống kiểm toán rõ ràng vẫn có khả năng hút vốn nhờ lợi thế thương hiệu.

4. Góc nhìn dài hạn: Bull run có đủ sức xoay chuyển?

Dù ngắn hạn khó khăn, nhưng về dài hạn, “sa mạc vốn” có thể chỉ là thử thách cần thiết:

• Lọc bỏ quỹ yếu kém, chỉ giữ lại những quỹ thật sự có năng lực.
• Đẩy hệ sinh thái crypto tiến đến giai đoạn chuyên nghiệp hóa.
• Khi niềm tin tổ chức quay trở lại, dòng vốn có thể bùng nổ gấp nhiều lần so với chu kỳ trước.

Kết luận

Bull run 2025 đang diễn ra mạnh mẽ, nhưng nghịch lý lớn nhất là nhiều quỹ crypto vẫn mắc kẹt trong “sa mạc vốn”. Nguyên nhân đến từ sự thận trọng của tổ chức, hệ lụy từ cú sốc 2022–2023 và khung pháp lý chưa rõ ràng.

Dù vậy, đây không hẳn là tín hiệu xấu. Thị trường đang bước vào giai đoạn thanh lọc, chỉ những quỹ minh bạch, chuyên nghiệp và bám sát xu hướng Restaking, RWA, DeFi 2.0 mới có thể vượt qua khó khăn để bùng nổ trong giai đoạn tiếp theo.

Bull run có thể giúp thị trường sôi động, nhưng chỉ những quỹ biết thích nghi mới thoát khỏi “sa mạc vốn” và vươn lên mạnh mẽ.