MICHAEL SAYLOR XÁC NHẬN MICROSTRATEGY ĐANG ĐỐI DIỆN NGUY CƠ BỊ LOẠI KHỎI CÁC CHỈ SỐ MSCI – TÁC ĐỘNG ĐẾN CỔ PHIẾU VÀ BITCOIN

Michael Saylor, Chủ tịch điều hành của MicroStrategy (MSTR), vừa chính thức xác nhận rằng công ty đang tiến hành thảo luận với MSCI về nguy cơ cổ phiếu MSTR bị loại khỏi các chỉ số lớn của MSCI. MSCI (Morgan Stanley Capital International) là nhà cung cấp chỉ số thị trường chứng khoán hàng đầu toàn cầu. Việc bị loại khỏi các chỉ số quan trọng này sẽ kéo theo việc hàng loạt quỹ đầu tư thụ động (Passive Funds) và ETF phải bán ra cổ phiếu MSTR, tạo ra áp lực giảm giá nghiêm trọng. Sự kiện này một lần nữa làm nổi bật sự phức tạp trong việc phân loại một công ty công nghệ có lượng dự trữ Bitcoin ($BTC) khổng lồ.

NGUY CƠ BỊ LOẠI KHỎI CHỈ SỐ CỦA MSCI

1. Lý Do Cốt Lõi: Bản Chất Hoạt Động Thay Đổi

• Tiêu Chuẩn Phân Loại: Các chỉ số của MSCI phân loại cổ phiếu dựa trên lĩnh vực hoạt động chính của công ty (Industry Classification). MicroStrategy ban đầu là một công ty phần mềm doanh nghiệp (Business Intelligence).

• Vấn Đề Phát Sinh: Kể từ năm 2020, MicroStrategy đã chuyển gần như toàn bộ chiến lược hoạt động sang việc tích lũy và nắm giữ Bitcoin ($BTC) dưới dạng tài sản dự trữ. Điều này khiến bản chất kinh doanh của MSTR thay đổi, đặt ra câu hỏi về việc MSTR có còn phù hợp với nhóm công ty Công nghệ/Phần mềm hay không.

• Nguy Cơ Bị Loại: Nếu MSCI phân loại MSTR là một “Quỹ ủy thác Bitcoin” hoặc một công ty tài chính, MSTR có thể bị loại khỏi các chỉ số chứng khoán công nghệ và các chỉ số thị trường vốn chung mà hiện tại công ty đang là thành viên.

2. Tác Động Tức Thời Đến Cổ Phiếu MSTR

Việc bị loại khỏi chỉ số MSCI là một đòn giáng mạnh vào MSTR:

• Bán Ra Cưỡng Bức: Hàng nghìn tỷ đô la tài sản được quản lý bởi các quỹ đầu tư thụ động (chủ yếu là các quỹ ETF mô phỏng chỉ số MSCI) sẽ buộc phải bán ra toàn bộ cổ phiếu MSTR mà họ nắm giữ để tuân thủ quy tắc mô phỏng chỉ số.

• Áp Lực Giảm Giá: Điều này tạo ra một áp lực bán tháo lớn và kéo dài lên giá cổ phiếu MSTR, bất chấp hiệu suất của $BTC.

TÁC ĐỘNG RỘNG HƠN ĐẾN THỊ TRƯỜNG CRYPTO

Vụ việc của MSTR phản ánh cuộc chiến lớn hơn về việc phân loại tài sản Crypto trong thế giới tài chính truyền thống (TradFi).

1. Mô Hình “Proxy Bitcoin” Đang Bị Thách Thức

MSTR được coi là một công cụ “proxy Bitcoin” phổ biến cho các tổ chức chưa thể trực tiếp mua $BTC. Nếu MSTR bị loại khỏi các chỉ số, sự hấp dẫn của mô hình này sẽ giảm sút, buộc các tổ chức phải tìm kiếm các giải pháp khác, như ETF Spot Bitcoin.

2. Sự Khó Khăn Trong Phân Loại Tài Sản Thứ Ba

Trường hợp của MSTR củng cố lập luận rằng Bitcoin và các công ty liên quan cần được công nhận là “Tài sản Thứ Ba” có quy tắc phân loại riêng biệt. Hệ thống phân loại truyền thống (như GICS hay MSCI Classification) đang gặp khó khăn trong việc xử lý các tài sản lai (Hybrid Assets) như MSTR.

Kết Luận

Việc Michael Saylor xác nhận đàm phán với MSCI về nguy cơ bị loại khỏi chỉ số là một tin tức nghiêm trọng, tạo ra sự không chắc chắn lớn đối với cổ phiếu MSTR và tác động đến tâm lý thị trường Crypto. Sự kiện này là hồi chuông cảnh tỉnh về rủi ro của việc dựa vào các công ty “proxy” như MSTR. Đồng thời, nó là động lực thúc đẩy các nhà cung cấp chỉ số phải nhanh chóng thích nghi và thiết lập các khung phân loại mới cho các công ty có tài sản dự trữ là Bitcoin, phản ánh sự thay đổi cấu trúc không thể đảo ngược của thị trường tài chính toàn cầu.