Các thành viên mới của FOMC nghiêng về lập trường “diều hâu”, khả năng hạ lãi suất năm tới bị đặt dấu hỏi

Những tín hiệu gần đây từ Federal Open Market Committee cho thấy một sự thay đổi đáng chú ý trong nội bộ cơ quan hoạch định chính sách tiền tệ của Mỹ. Các thành viên mới gia nhập FOMC đang có xu hướng thận trọng hơn và không ủng hộ việc giảm lãi suất trong năm tới, trái với kỳ vọng nới lỏng mạnh mà thị trường từng đặt cược. Điều này đang buộc giới đầu tư phải điều chỉnh lại các kịch bản kinh tế cho giai đoạn 2026.

Vì sao các thành viên mới của FOMC không muốn giảm lãi suất?

Theo các nhà phân tích, lập trường “diều hâu” của các thành viên mới xuất phát từ ba yếu tố chính:

1. Lạm phát vẫn tiềm ẩn rủi ro dai dẳng

Dù lạm phát đã hạ nhiệt so với đỉnh cao trước đó, nhiều thành viên FOMC cho rằng áp lực giá cả chưa hoàn toàn được kiểm soát, đặc biệt trong các lĩnh vực dịch vụ và tiền lương. Việc giảm lãi suất quá sớm có thể khiến lạm phát quay trở lại.

2. Kinh tế Mỹ chưa cho thấy dấu hiệu suy thoái rõ rệt

Thị trường lao động vẫn tương đối vững, tăng trưởng GDP duy trì mức tích cực và tiêu dùng chưa sụt giảm mạnh. Trong bối cảnh đó, các thành viên mới cho rằng chưa có đủ lý do kinh tế để phải nới lỏng chính sách.

3. Bài học từ các chu kỳ tiền tệ trước

FOMC từng bị chỉ trích vì nới lỏng quá sớm trong quá khứ. Các thành viên mới có xu hướng ưu tiên uy tín kiểm soát lạm phát, thay vì chiều theo kỳ vọng ngắn hạn của thị trường tài chính.

Sự khác biệt giữa FOMC và kỳ vọng của thị trường

Trong thời gian qua, thị trường tài chính liên tục đặt cược vào kịch bản Fed sẽ giảm lãi suất nhiều lần trong năm tới. Tuy nhiên, lập trường của các thành viên mới trong FOMC đang tạo ra khoảng cách ngày càng lớn giữa:

• Kỳ vọng của nhà đầu tư

• Định hướng thực tế của chính sách tiền tệ

Khoảng cách này là nguyên nhân chính khiến thị trường chứng khoán, trái phiếu và tài sản rủi ro biến động mạnh mỗi khi có phát biểu từ các quan chức Fed.

Tác động đến thị trường tài chính toàn cầu

Nếu FOMC thực sự duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến, một số hệ quả có thể xảy ra:

• Lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao, gây áp lực lên thị trường mới nổi

• Đồng USD mạnh hơn, ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu

• Tài sản rủi ro như chứng khoán và tiền mã hóa có thể chịu áp lực điều chỉnh ngắn hạn

Đây là lý do vì sao giới đầu tư đang theo dõi sát từng phát biểu của các thành viên FOMC mới.

Nhà đầu tư nên chuẩn bị kịch bản nào?

Trong bối cảnh FOMC thiên về lập trường thận trọng, nhà đầu tư được khuyến nghị:

• Không đặt cược quá sớm vào kịch bản giảm lãi suất mạnh

• Ưu tiên quản trị rủi ro danh mục

• Theo dõi dữ liệu lạm phát, việc làm và phát biểu chính sách

Sự kiên nhẫn của Fed có thể kéo dài hơn so với những gì thị trường mong đợi.

Kết luận

Việc các thành viên mới của FOMC không muốn giảm lãi suất trong năm tới cho thấy chính sách tiền tệ Mỹ có thể duy trì trạng thái thắt chặt lâu hơn dự kiến. Điều này buộc thị trường phải điều chỉnh lại kỳ vọng, đồng thời chuẩn bị cho một giai đoạn mà lãi suất cao không còn là yếu tố tạm thời, mà trở thành “bình thường mới” trong chu kỳ kinh tế tiếp theo.